今日行业协会发布重大政策,日本老师与学生共筑Jazz乐章：文化交流的和谐交响

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在繁华的东京，有一所充满活力的学校，那里的老师们不仅传授知识，更以独特的教学方式，将音乐的魅力传递给学生。在这所学校里，有一位热爱Jazz乐的老师，他带领学生们走进了这个充满节奏与韵律的世界，共同谱写了一曲曲和谐动人的乐章。 这位日本老师名叫山本，他有着一头乌黑的头发和充满激情的眼神。自幼对音乐充满热爱的他，在大学期间选择了音乐教育专业，立志成为一名音乐老师。毕业后，他来到了这所学校，开始了他与学生们共同探索Jazz乐的旅程。 山本老师认为，音乐是一种跨越国界、语言和文化的交流方式。他希望通过教授Jazz乐，让学生们了解不同国家的文化，增进彼此之间的友谊。于是，他开始在学校里开设Jazz乐课程，吸引了众多学生的兴趣。 在课堂上，山本老师首先向学生们介绍了Jazz乐的历史、风格和代表人物。他通过播放经典Jazz乐曲目，让学生们感受这种音乐的魅力。接着，他教授学生们Jazz乐的基本演奏技巧，如和弦、节奏和即兴演奏等。 为了让学生们更好地理解Jazz乐，山本老师还邀请了一些日本本土的Jazz乐手来学校进行现场教学。这些乐手们用他们丰富的演奏经验，为学生们展示了Jazz乐的魅力。在他们的指导下，学生们逐渐掌握了Jazz乐的演奏技巧，并开始尝试自己创作音乐。 在一次课堂上，山本老师提出了一个大胆的想法：组织一场学生Jazz乐音乐会。这个想法得到了学生们的一致赞同。于是，他们开始紧张地筹备这场音乐会。在筹备过程中，学生们不仅学会了如何演奏Jazz乐，还学会了如何编排节目、布置场地和宣传推广。 终于，在一个月光皎洁的夜晚，学生Jazz乐音乐会在学校的礼堂成功举办。舞台上，学生们身着正装，精神抖擞地演奏着他们精心准备的曲目。观众席上，家长们、老师们和同学们热情地为他们鼓掌。在这场音乐会中，学生们不仅展示了自己的才华，更收获了成长和友谊。 这场音乐会成为了学校里的一段佳话。许多学生表示，通过学习Jazz乐，他们不仅提高了自己的音乐素养，还学会了如何与他人合作、沟通。而山本老师也深感欣慰，因为他看到了学生们在音乐道路上不断进步的身影。 如今，这所学校的学生Jazz乐团队已经小有名气。他们不仅在学校的各种活动中担任表演嘉宾，还积极参加各类音乐比赛，取得了优异的成绩。这些成绩的背后，离不开山本老师的辛勤付出和学生们的不懈努力。 日本老师与学生共同探索Jazz乐的历程，不仅是一段音乐之旅，更是一次文化交流的和谐交响。在这场交响乐中，学生们学会了尊重和理解不同文化，也收获了成长和友谊。相信在未来的日子里，他们将继续用音乐的力量，传递爱与和谐，为这个世界增添更多的美好。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。