昨日官方渠道传递重大研究成果,《王者荣耀嫦娥卧床，流水潺潺诉古今》

本周行业协会发布最新研究成果,大厂“AI烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早2027年爆发价格战,很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。全国标准化服务热线，维修质量有保证

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刚刚信息部门通报重大更新:近日行业报告发布研究成果,《王者荣耀嫦娥卧床，流水潺潺诉古今》

在广袤无垠的王者荣耀世界里，嫦娥这位仙子般的英雄，以其独特的魅力和神秘感，吸引了无数玩家的目光。近日，一张嫦娥卧床的图片在网络上流传，引发了热议。在这张图片中，嫦娥身着华丽的仙裙，静静地卧在一张古色古香的床上，床边流水潺潺，仿佛诉说着一段古老的传说。 嫦娥，作为中国传统文化中的月宫仙子，自古以来就承载着人们对美好生活的向往。在王者荣耀这款游戏中，嫦娥的形象更是被赋予了浓厚的神话色彩。她手持玉兔，身披月华，翩翩起舞，宛如一位从月宫降临人间的仙子。 这张嫦娥卧床的图片，让人不禁想起了中国古代的宫廷生活。在古代，床是贵族们休息、娱乐的重要场所。而这张床的设计，更是充满了古风古韵。床架上雕刻着精美的花纹，床榻上铺着柔软的丝绵被，床边摆放着精致的香炉，整个画面给人一种宁静、舒适的感受。 流水潺潺，是这张图片的另一个亮点。在古代，流水常常被用来象征财富和吉祥。在这张图片中，流水潺潺，仿佛在诉说着嫦娥与后羿那段凄美的爱情故事。相传，嫦娥为了救后羿，吞下了仙丹，飞升到了月宫。从此，她与后羿相隔千里，只能通过月光传递思念。而这张图片中的流水，仿佛就是他们思念的化身，穿越时空，将他们的爱情故事流传千古。 在王者荣耀这款游戏中，嫦娥的技能设计也充满了神话色彩。她的技能“玉兔捣药”，寓意着她在月宫中为后羿研制仙丹，希望他能长生不老。而她的技能“月华凝露”，则象征着她在月宫中洒下月光，为世间带来清凉和希望。 这张嫦娥卧床的图片，不仅展现了古代宫廷生活的韵味，更体现了王者荣耀这款游戏对传统文化的传承。在游戏中，许多英雄的设计都源自于中国古代神话传说，如孙悟空、杨玉环等。这些英雄不仅丰富了游戏的内容，也让玩家在游戏中感受到了中华文化的博大精深。 在现代社会，人们的生活节奏越来越快，压力也越来越大。而王者荣耀这款游戏，正是为人们提供了一个放松身心、释放压力的平台。在这张嫦娥卧床的图片中，我们可以暂时忘却尘世的烦恼，沉浸在美好的神话世界中，感受那份宁静与祥和。 总之，这张嫦娥卧床的图片，以其独特的魅力和深厚的文化底蕴，成为了王者荣耀世界中的一道亮丽风景线。它让我们在游戏中感受到了中华传统文化的魅力，也让我们在忙碌的生活中找到了片刻的宁静。愿这张图片能够成为王者荣耀世界中的一颗璀璨明珠，永远闪耀在我们的心中。

美股科技巨头正在史无前例的 AI 基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前 AI 投资的真实规模，同时对未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在 2027 年引发云服务价格战。摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的 " 超大规模 " 玩家，其资本开支占销售收入比重预计到 2027 年将达到 26%，接近互联网泡沫时期 32% 的峰值水平，超过页岩油繁荣时期的 20%。更关键的是，这些公开的资本支出数字并未完全反映投资的全貌，因为融资租赁等表外工具正被越来越多地用来加速数据中心扩张，导致当下的真实投资规模被低估。美银的分析则将焦点放在了这些投资的远期影响上。研报显示，市场普遍低估了未来的折旧费用。到 2027 年，仅谷歌、亚马逊和 Meta 三家，市场预测的折旧额就可能比实际情况低了近 164 亿美元。美银还表示，如果供应增长持续超过需求，最早在 2027 年，行业内可能会爆发更激进的定价策略。 资本开支竞赛：规模被低估的 " 军备竞赛 "摩根士丹利的报告将当前的 AI 投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出（Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。摩根士丹利强调，两大因素导致了实际投资规模被低估：首先，是融资租赁的崛起。微软和甲骨文等公司正越来越多地使用融资租赁来建设数据中心。这种方式在经济实质上类似于举债购买资产，但其初始投资通常不计入传统的资本支出，从而绕过了现金流量表。报告发现，微软和甲骨文的资本密集度在计入融资租赁后显著跃升。例如，根据摩根士丹利的估算，微软 2026 财年的资本支出与销售额之比将从 28% 跃升至 38%，而甲骨文则从 41% 飙升至 58%。此外，这些巨头已签约但尚未开始的租赁承诺金额已超过 3350 亿美元，预示着这一趋势还将持续。其次，是 " 在建工程 " 的延迟效应：巨额投资正以 " 在建工程（Construction in Progress, CIP）" 的形式沉淀在资产负债表上。这些资产在正式投入使用前不会计提折旧，因此其成本尚未对利润表产生影响。摩根士丹利的数据显示，谷歌、亚马逊、Meta 和甲骨文的在建工程余额在过去一年中均出现急剧增长，例如亚马逊增长了约 60%（170 亿美元），谷歌增长了约 40%（150 亿美元）。这意味着，大量资本已经支出，但其对盈利的冲击才刚刚开始。 财报的 " 定时炸弹 "：华尔街低估了未来的折旧成本如果说摩根士丹利揭示了投入规模的 " 冰山之下 "，那么美银则点明了这些投入未来将如何转化为实实在在的成本压力。其核心观点是，华尔街对未来折旧费用的增长速度 " 反应迟钝 "。美银的分析师 Justin Post 在报告中指出，随着谷歌、Meta 和亚马逊在 2024 年和 2025 年合计资本支出分别增长 56% 和 63%，其折旧与摊销（D&A）费用也必然会在 2026 年及以后加速增长。数据显示，到 2027 年，美银对三大巨头的折旧费用预测与市场普遍预测的差距十分显著：Alphabet（谷歌）：差距约为 70 亿美元Amazon（亚马逊）：差距约为 59 亿美元Meta：差距约为 35 亿美元总计近 164 亿美元的 " 预期差 "，意味着这些公司未来的实际盈利能力可能远低于当前的市场共识。报告还指出了另一个加剧折旧风险的因素：AI 资产的 " 短寿 " 问题。与传统服务器不同，用于 AI 计算的 GPU 等硬件面临着更快的技术迭代和更高的工作负荷，其有效使用寿命可能仅为三到五年。美银指出，亚马逊在 2025 年第一季度已将一部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年，理由正是 AI 和机器学习领域技术发展的加速。这与过去几年科技巨头普遍延长设备使用年限以平滑费用的趋势背道而驰，一旦该趋势逆转，将导致折旧费用被加速确认，对短期盈利造成冲击。 风险与回报：最早 2027 年或爆发价格战美银警告，AI 基础设施市场可能重演历史上激进投资导致产能过剩和价格压力的模式。随着各大科技公司持续加速 AI 基础设施投资，存在过度建设风险，即计算能力供应超过对高价值 AI 服务的需求。此外，大语言模型性能日趋一致可能削弱产品差异化，导致基础设施服务商品化。Meta 正在建设多个千兆瓦级数据中心，预计 2026-2029 年投入使用；甲骨文和 OpenAI 提议的 5000 亿美元 Stargate 项目预计 2028-2029 年带来大量 AI 产能。如果需求跟不上供应部署的规模，超大规模厂商可能诉诸激进定价策略以维持利用率，进而压缩利润率。美银认为，如果供应超过消费（在其看来最早要到 2027 年才可能发生），超大规模厂商可能会采用更激进的定价策略来维持利用率，从而侵蚀盈利能力。